动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

1评论 2021-10-12 17:37:10

  观点小结

  保供增产虽到位,事故灾情横生枝节,发运量库存未见超预期改善,后续价格或高位震荡,策略上继续推荐1-5正套。

  供给方面:(1)山西遭遇强降水,60座煤矿停产。(2) 内蒙、山西、云南等地发布核增产能政策预计将为四季度带来月均1500万吨煤炭增量,但受事故和灾情影响,实际增量或偏小。(3) 黑龙江七台河煤炭发生事故,1人获救,3人罹难。(4)10月份以来,鄂尔多斯(行情600295,诊股)日均产量近220万吨/日,较9月底增加20-30万吨/日。

  进口方面:(1)国际市场供需矛盾加剧,国际动力煤价格继续上涨且涨幅有所扩大。(2)印度部分电厂库存不足4天,亚洲各国对动力煤的需求或使我国煤炭进口难后续难以增长。

  下游方面:(1)南方气温下降,沿海八省日耗下降,但煤炭运价维持高位,库存有所回升,但仍大幅低于常年。(2)国务院会议决定改革完善煤电价格市场化形成机制。将市场交易电价上下浮动上限增至20%,高耗能行业不受上浮20%的限制。(3)有关部门降低旺季电厂存煤标准,守牢7天存煤安全底线。

  观点:总体来看,保供政策不断加码,供应已经有所增加,但受制于安全和环保要求,增产目标达成仍有困难;进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口,亚洲各国煤炭需求高企,后续进口量也难以提高;北方港口库存回升,沿海八省库存开始回升,但仍大幅低于常年;能耗双控政策多地严格执行,但四季度出现9月大幅限电的可能性较低,即使考虑保供增产带来的增量后,动力煤供需依然偏紧。后续需密切关注产能释放和能耗双控的政策实施效果,继续推荐1-5正套策略。

  国内外价格继续上行

  动力煤现货平仓价

  

  •   秦皇岛港口的Q5500动力煤平仓价在限价政策下保持不变。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤现货市场价继续上涨

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、CCTD、天风期货

  动力煤产地价格继续上涨

  

  •   10月份以来,鄂尔多斯日均产量近220万吨/日,较9月份底增加约20-30万吨/日。

  •   国家发改委要求推动全国发电供热用煤中长期合同全覆盖取得显著成效。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤产地价格继续上涨

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤进口煤到岸价继续上涨

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤国际港口价格

  

  •   国际市场供需矛盾加剧,国际动力煤价格继续上涨且涨幅有所扩大。

      上周,由于澳洲煤出口量远远满足不了国际终端需求,纽卡斯尔港动力煤价格周环比继续上行;

      南非煤出口量仍受限,与此同时以印度为代表的终端用户采购需求不断增加,推动理查兹港动力煤价格周环比强势上涨;

      欧洲地区天然气和新能源出力不及预期,终端耗煤需求继续攀升,欧洲三港动力煤价格周环比明显上涨。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  沿海动力煤运价继续上行

  

  •   预计在国际运价高企的背景下,叠加供煤需求较大,沿海煤炭运价将易涨难跌。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  灾情事故节外生枝,库存回升但仍偏低。

  近期保供政策

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:发改委、天风期货

  产量与天风预计产能增加量

  

  •   根据内蒙、云南、山西等地近期发布的新的增产保供政策,我们预计从10月开始,增产带来的增量为1500万吨/月,加上之前保供政策带来的约2000万吨/月的增量,预期将在四季度陆续带来合计3000-3500万吨/月的煤炭产量增量。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:发改委、天风期货

  煤矿事故频发

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、发改委、天风期货

  煤炭发运量

  

  •   大秦线因检修发运量明显减少,重点煤矿发运量在前期出现增加后再次下降。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤库存

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  港口库存

  

  •   北方港口库存有所回升,但仍处于历史低位。

  •   南方港口库存仍未见明显回升。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  下游库存

  

  •   沿海八省库存有所回升,但累库速度与往年同期相比并没有更快,广州港(行情601228,诊股)库存有所企稳,进入10月最后累库的月份,终端补库压力较大。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  重点煤矿数据

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤产量

  

  •   保供政策效果出现,8月原煤产量增长明显,环比日均产量增加月68万吨/天。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:统计局、全国煤炭运销协会、天风期货

  动力煤主产地数据

  

  •   内蒙、山西和云南发布增产保供政策预计四季度带来的月度增量为1500万吨,但受事故和灾情影响,实际增量或会减少。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:统计局、天风期货

  动力煤主产地数据

  

  •   因全运会,陕西省煤炭产量虽有增加但仍不及去年。

  •   山西因强降水导致逾60座煤矿停产,且南同蒲铁路因灾受损。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:统计局、天风期货

  动力煤库存

  

  •   全社会煤炭库存量处于往年同期偏低水平。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤到港量

  

  •   近期我国煤炭近期到港量稍有回升,但较前期环比仍然下降。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  印尼煤到港量

  

  •   受降雨和煤炭限制出口影响,印尼煤炭发运量明显下滑。

  •   随着9月份印尼进入雨季,后续产能增加困难,叠加印度、日韩等国需求旺盛,我国进口印尼煤炭后续或难以增加。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:海关总署、天风期货

  动力煤进口量

  

  •   2021年8月,煤炭进口量环比下降。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:海关总署、天风期货

  动力煤进口来源国

  

  •   一个多月以来,印度国内煤炭库存迅速下降,电厂库存告急,而近日库存量更是降至近三年来最低水平,超半数燃煤发电能力面临断电风险。近日印度最大煤炭产区受到暴雨袭击,正在加剧该国煤炭供应危机。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  煤炭发运量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  煤炭发运量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  日耗回落,库存回升但大幅低于常年

  沿海八省日耗

  

  •   随着南方高温天气的结束,沿海八省日耗逐步走低,能耗双控的政策初见成效,但日耗并未超预期减少。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  沿海八省可用天数与供煤

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  水力发电

  

  •   进入秋季三峡出库流量下滑明显,但长江上游来水较多,三峡出库流量和蓄水速度均快于往年,但仍处于常年区间。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  发电量

  

  •   国务院会议决定改革完善煤电价格市场化形成机制。有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场,在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%,并做好分类调节,对高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制。

  •   国务院总理李克强10月8日主持召开国务院常务会议,进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应,保障群众基本生活和经济平稳运行。会议要求,纠正有的地方一刀切停产限产或运动式减碳,反对不作为、乱作为。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  用电量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  发电量

  

  •   8月份发电量同比增幅明显下降,但两年同比增长率依然较高。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  替代能源发电量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  发电量同比增长

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  水泥产量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:CCTD、天风期货

  下游各行业需求情况

  动力煤消费量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤消费量

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、天风期货

  期货价差与持仓

  动力煤期货价格与基差

  

  •   上周动力煤期货主力合约大幅走高,仅在节后首日回调,基差震荡走高,1-5月差缩小后再次放大,较历史同期偏高。

  •   自2021年9月23日当晚夜盘交易时起,非期货公司会员或者客户在动力煤期货2201、2202及2203合约上单日开仓交易的最大数量为100手。

  

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤期货价格与基差

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤期货价格与基差

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤期货对比图

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  动力煤:增产政策全力保供,灾情事故节外生枝

  数据来源:WIND、天风期货

【来源:天风期货研究所 作者:黑色组(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:动力煤

快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询