热点解读丨商品期权运行分析:成交继续上升,隐波悉数回落

1评论 2022-08-04 10:38:50 来源:美尔雅期货研究院

  核心内容

  2022年7月场内商品期权交易活跃度继续升高,总成交量达4299万手,总成交额486.43亿元,月末总持仓量359万手,日均成交持仓均环比增加。7月商品期权总行权量为16.9万手,环比下降。按农产品(行情000061,诊股)、化工和金属分板块来看,农产品类期权成交量1995万手为最多,占总成交量46%。7月各板块期权成交额均未超过总量4成,单个品种上原油期权成交额90亿为最高。7月份有3个单个期权合约成交量超过400万手,其中M2209期权成交631万手为最多。7月份商品期权隐含波动率整体回落,特别是金属类和能源化工类商品期权的隐波从高位大幅下降。

  

  商品期权交易数据变化

  2022年7月场内商品期权交易活跃度继续升高。场内商品期权月总成交量为4299万手,日均成交205万手,环比增加17%;总成交额486.43亿元,日均成交额23.16亿元,环比增加21%。月末总持仓量359万手,环比增加3%。

  分交易所来看,7月份大商所商品期权总成交量达2243万手,日均成交106.8万手,环比增加23%;总成交额190.4亿元,日均成交9.07亿元,环比增加20%。尤以PVC期权成交增加幅度最大,7月份PVC期货价格持续下跌。豆粕期权和铁矿石期权的成交量也有4成升幅。

  郑商所商品期权7月总成交1581万手,日均成交75万手,环比增加14%,总成交额达104.06亿元,日均成交4.96亿元,环比增加20%。月末持仓量增至121万手。棉花期权成交大幅上升,总成交量超200万手,棉花期货价格在7月份下跌15%,波动较为剧烈。其余主要期权成交量均有不同程度增加。

  上期所商品期权7月总成交475万手,日均成交22.6万手,环比增加1%,总成交额达191.93亿元,日均成交9.14亿元,环比增加22%。其中天然橡胶期权和黄金期权成交量和成交额均有明显增加,和原油期权成交量环比下滑。

  图12022年7月商品期权交易数据

  热点解读丨商品期权运行分析202207:成交继续上升,隐波悉数回落

  7月商品期权总行权量为16.9万手,其中大商所行权量8.1万手为最多,郑商所5.5万手次之,然后是上期所3.3万手。细分到具体期权品种,行权占比最高的仍然是有色板块,、铝及锌期权分别为27%、25%和17%,其余期权行权比例未超过15%。

  图22022年7月商品期权行权占持仓量比例

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  按农产品、化工和金属分板块来看,7月农产品类期权成交量最多,占总成交量46%,达1995万手,其中豆粕期权成交量多达767万手。其次是化工类期权,占比34%,仍然是PTA期权和甲醇期权成交较多,分别有747万手和304万手。金属类商品期权中铁矿石期权成交509万手为最多,较上月显著增加。7月各板块期权成交额均未超过总量4成,化工类期权总成交额稍高为167亿,其次农产品类期权为161亿,金属类期权成交额最少为159亿。单个品种上原油期权成交额90亿为最高,其次铁矿石期权成交71亿,其它品种成交额都在60亿以下。

  图3 7月商品期权各板块及品种成交量

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  图4 7月商品期权各板及品种块成交额

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  再详细比较每个期权品种,7月份有3个期权品种的成交量超过400万手。期权主力合约的成交量和期权总成交量排在前列的品种大致相同,有3个期权合约成交量超过400万手,其中M2209期权成交631万手为最多,TA209期权605万手成交次之,然后是438万手的I2209期权。

  图5 2022年7月各商品期权及主力合约成交量

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  图6商品期权每月成交量①

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  图7商品期权每月成交量②

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  图8商品期权每月成交量③

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  图9商品期权每月成交量④

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  图10商品期权每月成交量⑤

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  商品期权波动率变化

  从波动率角度来看,7月份商品期权隐含波动率整体回落,特别是金属类和能源化工类商品期权的隐波降幅显著。例如铁矿石期权隐含波动率从70%降至50%,铜期权隐含波动率从40%降至20%左右,原油期权隐含波动率从60%回落至40%。另外农产品中的棉花期权隐含波动率也从50%上方降至30%。其它多数期权的隐含波动率较上月也有约10个点的降幅。对比历史波动率来看,目前处于中性或偏高水平。

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  注:本文中成交量、持仓量和行权量数据单位为手,成交额单位为亿元,均为单边计算。数据来源为美尔雅期货研究院、交易所官网及wind。

(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:商品期权

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