方正证券:茅台将成为少数业绩逐季改善的酒企,下半年增长预计将提速

1评论 2021-09-28 08:44:18

方正证券表示,下半年白酒普遍面临基数压力,而随着公司加速放量、直销渠道占比扩大、产品结构提升、非标提价效应逐渐显现,茅台将成为少数业绩逐季改善的酒企,下半年增长预计将提速。

  方正证券(行情601901,诊股):贵州茅台(行情600519,诊股):新面貌、新起点,再启新征程

  2021年9月24日公司召开了2021年度第一次临时股东大会,新任董事长丁雄军向股东和股东代表传递了企业未来发展的方向信号。

  1、开放务实,积极诚恳,新管理层带来新气象。

  2、立足“三期”,走好茅台的“五线”发展道路。丁总首先以感恩、敬畏和奋斗三个关键词总结了茅台过去的发展历程。进入“十四五”,公司面临“三期”叠加的新形势,丁总指出茅台未来的“五线”战略规划——

  1)蓝线,即目标愿景和蓝图规划;

  2)绿线,坚定不移走生态优先、绿色发展道路;

  3)白线,即保持“归零”心态,一是创新,坚持科技增能、数字赋能,二是改革,推进现代化管理改革、资产管理改革和营销体制和价格体系改革;

  4)紫线,传承和发展好茅台文化,充分挖掘文化内涵,扎实做好文化赋能;

  5)红线,坚守环保和安全两条底线。

  3、公司对市场关注核心的部分问题给出了解答。

  1)关于价格体系和营销体制改革,公司明确了改革的决心,方向上以市场为原则,既要看当下,更要着眼于长远发展;直销的电商和商超渠道是十分有用的试水,未来长期看一定要实现数字化营销;

  2)产能和销量计划上,丁总强调扩产要基于环境的承载力和对产品品质的保证,产能是产量的前提,除此之外,公司还会对市场供需关系进行考量,希望达到“紧平衡”的状态;

  3)渠道方面,一是科技增能,二是数字赋能,加快营销数字化,跟随新零售、新消费的时代特点,深度挖掘分析消费者消费偏好和品牌体验,强化客户管理,真正贴近用户,让真正的消费者买到真正的好酒。

  4、公司对市场关注核心的部分问题也给出了诚恳细致的解答。中秋节前公司加大投放,并要求经销商“100%拆箱、100%开票、100%清零”,散瓶飞天批价从高点3000多元回落至近期的2800元水平,我们多次强调批价下跌在意料之中,本质在于供需变化。下半年白酒普遍面临基数压力,而随着公司加速放量、直销渠道占比扩大、产品结构提升、非标提价效应逐渐显现,茅台将成为少数业绩逐季改善的酒企,下半年增长预计将提速。

  盈利预测与评级:预计21~23年EPS为44.35/50.94/57.97元,对应PE 38/33/29倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:疫情控制不达预期;宏观经济大幅波动;营销工作执行效果不达预期;茅台批价出现波动;公司发货不及预期。

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【来源:金融界网 (责任编辑:李欣 RF12607)

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